年末险资入市和顺不减。12月5日，瑞世东说念主寿斥资1064.14万港元买入20万股青岛啤酒H股，完成举牌动作。值得关注的是，这次举牌正值发生在国度金融监管总局下调保障资金股票投资风险因子的合并日。有业内分析觉得，新规通过缩短本钱占用成本，为保障公司增配权柄钞票提供了更大空间，但瑞世东说念主寿在公告中并未知道本次举牌与计谋凯旋关连。

履行上，当作本钱商场遑急机构投资者，险资举牌动向亦折射出行业投资逻辑的长远革新。据南都湾财社不彻底统计，扫尾2025年12月16日，年内保障资金举牌上市公司案例已达38次，不仅权臣高于曩昔四年年均水平，更创下2016年以来新高。不丢丑出，在计谋红利捏续开释与欠债端收益压力双重驱动下，险资正以更活泼姿态重构权柄投资领土。

瑞世东说念主寿年内第三次举牌

公告自大，瑞世东说念主寿本次以1064.14万港元增捏20万股青岛啤酒H股。本次增捏前，瑞世东说念主寿捏有青岛啤酒H股3256.4万股，占其H股股本的4.97%。

本次交游后，瑞世东说念主寿捏有青岛啤酒H股3276.4万股，占其H股股本的5%，达成举牌。以12月5日青岛啤酒H股收盘价52.75港元/股和汇率联想，瑞世东说念主寿捏有青岛啤酒H股的账面余额为15.71亿元。

从资金起原看，这次投资涵盖自有资金及全能账户、分成账户的保障连累准备金，其中全能账户与分成账户的投资余额诀别为1.64亿元和8535.62万元，平均捏有期已达17个月，突显险资恒久捏有的投资属性。

记者属意到，这已是瑞世东说念主寿2025年第三次举牌H股上市公司。回溯来看，该公司3月先后举牌中信银行H股、中国神华H股，加上这次举牌青岛啤酒H股，全年举牌方针均锁定高股息、低估值的H股中枢钞票，累计账面捏仓限度超106亿元。

公开贵寓自大，瑞世东说念主寿于2023年6月28日获批开业，是经国度金融监督措置总局批准设立的一家国有制世界性东说念主寿保障公司，注册本钱565亿元，2024年总保费2368亿元，处事个东说念主客户超4000万东说念主。

此前，瑞世东说念主寿合座受让中原东说念主寿保障业务及相应的钞票、欠债。有业内分析东说念主士示意，面临2024年千亿元级保费流入酿成的钞票欠债匹配压力，瑞世东说念主寿的密集举牌活动，恰是低利率环境下险资寻求收益冲突的典型实行。

H股成险资配置“首选阵脚”

在刻下低利率配景下，险资既要通过布局高股息钞票抵挡利差损压力，也要积极探索成长范畴投资以取得恒久升值收益。据南都湾财社不彻底统计，扫尾12月16日，年内险资举牌上市公司的案例已达38次，不仅远朝上去几年，更是创下了自2016年以来的最高记录。

在全年38次举牌事件中，有高达32次的举牌对象是H股，占比朝上有时。除了瑞世东说念主寿外，还有祥瑞东说念主寿则屡次增捏招商银行H股、邮储银行H股及农业银行H股，对各方针举牌均达三次；弘康东说念主寿对郑州银行H股的可爱更是使其在初次举牌后不竭增捏十六次，捏股比例攀升至22.14%，累计触发四次举牌露馅。

为何H股备受可爱？对外经济商业大学保障学院诠释王国军在领受媒体采访时指出，H股较A股的折价上风、更高的股息率，以及“港股通”渠说念捏股满12个月免征企业所得税的税收优惠，三重因素共同增厚了投资讲演。以瑞世东说念主寿举牌的青岛啤酒为例，其当作消费范畴龙头企业，方针肃穆且分成褂讪，重迭H股估值上风，无缺契合险资恒久配置需求。

更值得关注的是，举牌结构正出现私密变化。7月18日，泰康东说念主寿露馅举牌公告称，公司以基石投资者身份参与峰岹科技H股初次公开辟行，通过受托东说念主泰康钞票香港措置的账户出资2500万好意思元进行认购，占峰岹科技上市刊行H股总量的8.69%。11月20日，泰康东说念主寿举牌改进生物制药公司复宏汉霖H股。自大险资在效力银行、动力等传统高股息板块的同期，已启动试探性布局科技、医药等成长范畴。

风险因子下调开释配置空间

举牌高潮的背后是监管计谋的捏续赋能。2023年9月，国度金融监督措置总局就曾对保障公司投资沪深300指数身分股和科创板股票的风险因子进行过下调。2025年4月，又将保障公司权柄类钞票配置比例上限提高至50%。5月份的国新办发布会上，国度金融监督措置总局局长李云泽明确示意将“将股票投资的风险因子进一法子降10%”。

12月5日，国度金融监督措置总局负责落地风险因子退换计谋，将捏仓超三年的沪深300指数身分股、中证红利低波动100指数身分股风险因子从0.3下调至0.27，科创板股票关连风险因子也同步下调。

数据自大，扫尾2025年9月末，保障行业资金应用余额达37.5万亿元，其中股票配置余额3.6万亿元，同比大幅增长55.1%，为举牌活动提供了饱胀的资金基础。

据中泰证券测算，若这部分资金一皆增配沪深300股票，对应入市资金限度约1086亿元。即使不新增配置，也能改善行业偿付才气饱胀率约1个百分点。

中信建投证券测算自大，预计共计开释最低本钱约198亿元，若一皆用于增配股票，可能带来约726亿元的增量资金。尽管具体数字有所各异，但“千亿级”的资金开释空间已成业内共鸣。

一家保障资管公司从业者坦言，风险因子下调减少了本钱徒然，为险资增捏权柄钞票腾出空间，尤其利好优质龙头与科创企业。

“风险因子下调履行上是为险资权柄投资松捆，尤其饱读吹恒久捏有活动。”盘古智库高等探讨员江瀚示意，在传统固收类钞票收益率难以心事欠债成本的配景下，计谋退换为险资配置优质股权提供了更大运作空间，举牌已成为险资罢了褂讪分成与本钱升值的合规旅途。

预测畴昔，业内东说念主士大都觉得，银行、动力等传统高股息板块仍将是险资配置的“基本盘”，但成长赛说念的布局比重有望迟缓普及。安分海外保障磋商驾驭结伙东说念主周瑾在领受采访时薄情，险资快乐袭恒久投资理念，优先遴荐分成褂讪、基本面雅致的方针，同期强化风控体系修复。

跟着计谋红利捏续开释与险资投资才气不停普及，这场由险资主导的“长钱盛宴”，不仅将为本钱商场捏续注入褂讪流动性，更将在复古实体经济高质料发展中知道遑急作用。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧